今年以来，食品饮料、医药生物、汽车、国防军工等行业涨幅居前。Wind数据显示，截至2020年12月16日，国防军工年内涨幅38.96%，位居28个申万一级行业第6名。具有高弹性的军工板块为何突然爆发？后续投资机会还会延续吗？

01

军工行情为何会在今年爆发？


         长信国防军工量化混合的基金经理宋海岸表示，主要有以下两方面原因：


       （1）军工订单密集落地


         2016年-2018年间，受军改影响军工订单滞后。“十三五”期间的订单，在2019年和2020年集中释放。其中，2019年释放13%，今年释放20%左右。按照军工行业以销定产的规律，年末军工行业“十四五”武器装备订单将陆续释放，产业链景气度或将得到充分验证。


       （2）受利好政策刺激


        下半年在“十四五”规划中，首次提出了2027年实现建军百年目标。意味着未来5-7年我国国防装备将进入升级期。军品订单也将由过去的稳健增长转变为加大订购、快速增长阶段。至少未来3年，军工行业将进入高确定、高成长的产业趋势。


02

军工行业投资机会还会延续吗？


        今年军工板块整体表现活跃，明年是否仍值得布局呢？长期来看，军工板块具备中长期投资机遇，主要有三方面因素：


      （1）基本面：军工行业景气度正在提升


        短期来看军工行业已从疫情中恢复，三季度核心资产订单环比持续提升，全年业绩有望实现稳定增长。中期来看“十四五"期间，新型主战装备批量列装，实战化训练加强提升弹药消耗，地缘冲突和国际局势增加战略储备，军队采购将显著增长。长期来看，十三届全国人大三次会议期间，公布了近年来我国军费占GDP的比重仅为1.3%左右，距离世界平均水平还有一倍增长空间。


      （2）估值角度：仍处于历史中枢位置


        尽管国防军工板块今年以来涨幅较大，但是上涨的逻辑并没有被破坏，估值依然处于历史中枢位置，仍具备提升空间。Wind数据显示，截至2020年12月16日，中证军工指数近两年估值分位点为50.98%、近五年分位点为31.37%。


      （3）政策层面：各项政策逐步落地


         作为改革排头兵的国防军工，四季度再迎板块催化剂。管理层明确提出要通过推动国有企业的上市以及围绕上市进行各种改革，多家军工企业入选国企改革试点。同时，随着“十四五”军事武器装备规划落地、全球视角地缘冲突因素仍存，国防军工板块仍存在较好的投资机会。


03

如何跟上军工行业的投资节奏？


        受益于军工板块年内出色表现，军工主题基金业绩可圈可点。51只航天军工行业主题基金（剔除分级B)年内平均涨幅为42.80%。其中，长信国防军工量化混合A（基金代码：002983）今年以来收益率75.53%，超越业绩比较基准50.68%；近2年涨幅达116.28%，超越业绩比较基准70.96%。


         数据来源：Wind 数据截至：2020.12.16 长信国防军工量化混合A成立以来收益率37.79% 成立以来业绩比较基准增长率9.05%


         该基金表现突出的主要原因是基于军工行业投资机会、投资策略及个股选择等。


         一方面，军工板块具有高贝塔属性，波动较大，主动选股难度也较大。量化投资选股具有高效分析和处理数据、保持选股客观性等优势，能够降低人为干预。长信国防军工量化混合就是采用量化方式选股的军工主题基金。


          另一方面，该基金投资于国防军工行业的证券资产不低于非现金基金资产的80%，较好把握住“航空装备、军工电子、军工通信”等行业投资机会。谈及后投资机会，基金经理宋海岸表示，主要看好高端航空装备，导弹产业链，以及上游的国防信息化所驱动的长期景气度高的板块，比如：军工电子、军工通讯等偏信息化的上游配套公司。